文｜Tinney

重回百亿营收后，章燎原松了一口气。

2019年，三只松鼠首次冲破百亿营收大关，但随后业绩却并未一路高歌。到了2022年，营收比巅峰时期下滑了将近三分之一；2023年，依然没能跨过80亿元的门槛。

彼时的三只松鼠的创始人章燎原，恐怕是公司里最焦虑的那批人——如何重回百亿营收，成了其此前4年最大的课题。

就在不久前上海举办的“三只松鼠2025三生万物·生态大会”上，事情迎来转机。

章燎原在大会上坦言表示：“我们曾经用7年时间做到（税前营收）120亿，也做到了上市，我们再用3年时间又回到了120亿（税前营收）。”

重拾百亿营收的三只松鼠，立即展开了更宏大的蓝图——在稳坐A股“国民零食第一股”宝座后，它再次向港股市场发起了冲击。

大会上，章燎原还高调宣布，公司正在培育33个新品牌，触角伸向了饮料、日化、咖啡、瓶装水、预制菜、女性用品等众多领域。不仅如此，还要把“一分利”便利店开进社区深处，打造贴近生活的消费场景。

在三只松鼠看来，2025年是“重生年”，不仅仅是营收的逆袭，还有其通过“一体化全渠道布局”，在中国休闲零食下半场抢占先机的野心。

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为了破局，都做了什么

在大会上，章燎原着重提及了三个关键点：其一，业绩重回百亿；其二，多元化业务布局与消费场景拓展；其三，冲击港股市场。显然，业绩的重回百亿让三只松鼠再次展现出雄心壮志，而后两点战略布局更是凸显了其野心。

不过，从业绩曲线来说，三只松鼠如今重回百亿门槛，这一路上不算容易。

数据显示，2019年，三只松鼠首次突破营收百亿大关，录得101.7亿元。然而，随后两年，其营收却在97亿元左右徘徊，始终难以突破百亿大关。到了2022年和2023年，营收更是下滑至71亿元左右，距离百亿目标愈发遥远。

按照章燎原的自述，那段时间，感觉“做什么都是错的”。

而体现在业绩层面这些数据背后，其实是竞争愈发激烈的行业背景。近几年，新兴品牌不断冒头，量贩零食品牌又凭借“大牌引流、白牌盈利”的策略迅速抢占市场份额，“三只松鼠们”不得不各自寻找出路，或是提升产品性价比，或是跨界布局新增长。

然而，令人瞩目的是，在这样的背景下，短短一年内，三只松鼠成功实现了业绩重回百亿的逆袭。但，它是如何做到的呢？

在过去两年的发展中，三只松鼠围绕供应链重塑、全渠道扩张、产品创新三大战略展开了一系列系统性变革。其中，供应链的重塑堪称是整个变革的地基。

很长一段时间里，“代工产品”是三只松鼠挥之不去的标签。这种模式虽然减少了初期投入，但也让一些消费者对产品的安全性产生了质疑，黑猫投诉上的相关食品安全投诉也并不少见。

（图/黑猫投诉官网）

为了打破这一固有认知和消费僵局，三只松鼠选择彻底摒弃传统代工模式，并针对每个核心单品，构建从原料到终端的专属供应链。

例如，在云南、新疆等地建立原料基地，直接掌控30%的核心原料供应，将产品抽检合格率提升至99.8%，同时建设全自动化产线，实现全链条无人化生产，物流成本降低10%。

在解决了产品质量的后顾之忧后，三只松鼠又将目光转向渠道上。

实际上，在2022年之前，三只松鼠主要依赖天猫和京东两大电商平台。

当时，章燎原认为抖音和拼多多的尝试并未成功，是因为“不想顺应它们”。然而，时代浪潮从来只会簇拥那些接受它的人，在焦虑之下，三只松鼠最终还是选择了“顺应时代”。而这一改变，也让抖音成为了公司业绩的“救命稻草”。

2023年，三只松鼠的抖音销售12亿元，2024年增长到22亿元，渠道收入同比暴涨180%，其中贾乃亮单场直播破亿......

抖音一跃成为公司的第二增长曲线，收入也首次超过天猫销售额，后者为19亿元。

同时，三只松鼠的线下渠道也快速铺开。其斥资 3.6 亿元收购爱零食（1800 家门店）和爱折扣（80 家临期折扣店），快速切入下沉市场，直接将线上与线下渠道双轨并行。

打通渠道后，公司的产品线也迎来大扩张——三只松鼠不再局限于坚果，而是火力全开进行“多元化”布局。

例如，针对消费者对健康零食的需求，推出低糖、低GI坚果、益生菌软糖等产品；孵化独立咖啡品牌“第二大脑”，以竞品6-8折的价格切入市场，拼多多旗舰店上线12天日销破万；瓜子单品仅用三个月销售额破亿，目标直指10亿级大单品。

可以说，三只松鼠这番从上游到下游的全部重塑，才造就了如今其重回百亿的成绩。

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告别“只卖坚果”

布局“全生态链”

或许，是尝到了“转型”的甜头，三只松鼠并未就此停下脚步。

“抖音只是我渠道之一，现在你看到的都是手段，我最终要构建超级供应链，打造自己从供应链到零售终端的闭环，同时向社会任何零售终端开放我的商品。”

在大会上，章燎原宣布，三只松鼠已孵化33 个子品牌，覆盖零食、饮料、日化、预制菜等全品类，形成“一主多强”的品牌生态。

简单来讲，就是品牌裂变，以坚果为原点，通过“大满坚果”强化高端市场，同时布局宠物食品、轻食品牌、卫生巾品牌等细分赛道，形成消费场景全覆盖。

不仅如此，三只松鼠对这些多元化布局的业务信心满满。

在大会上，三只松鼠提出了明确的销售目标：今年方便速食产品的销售目标是2.5亿元；酒水类产品销售目标是1亿元；日化类产品目标是1亿元；咖啡类产品目标是0.5亿元；预制菜目标是0.5亿元。

这势头，完全是想形成一个多元化产品矩阵。

当然，不仅仅在产品上创新，其在渠道和供应链上的布局仍在继续。

就像其着重强调的“一分利便利店”，以加盟模式直接覆盖社区、校园、办公场景，商品结构中40%为自有品牌、30%为行业大牌。更加加强线下场景消费的覆盖。

在供应链方面，三只松鼠更是着眼全球，直接计划在全球建设超过30座工厂，不仅包括华东、华北、西南、华南四大集约基地，还含扩了柬埔寨芒果、越南腰果等海外基地，目标实现100%坚果自给率。

以这样的战略布局看，如今的三只松鼠显然不满足于营收百亿和简单的变革，而是要将整个“三只松鼠的生态链”做大做强——它正努力撕下“坚果零食”的固有标签，向着“一个中国特有的，能涵盖制造、品牌、零售一体化的公司”迈进。

所以，此次营收重回百亿的背后，其实是三只松鼠不想再“只卖零食”的野心。全力布局“全生态”，并积极冲击港股市场，只是其迈出的第一步。

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结语

对于三只松鼠大刀阔斧的迈进，其实业内也有很多声音质疑。

有观点担心，三只松鼠同时布局便利店、饮料、咖啡、宠物食品、日化等多个新赛道，可能导致资源分散，难以在每个领域都投入足够的人力、物力和财力。尤其是，这些新的产品，本身的细分行业中都有头部品牌存在，如何让消费者买单才是关键。毕竟，寻求跨界的零食品牌不只有三只松鼠，但大多“雷声大雨点小”。

分散的布局，也或许会影响其坚果零食核心业务的发展，使公司无法持续强化核心品类的护城河，陷入“业务广泛却缺乏核心竞争力”的发展瓶颈 。

同时，更值得关注的是，大量布局新业务线，也会使得成本加重，这一点在2025年一季度报中已初现端倪。

数据显示，2025年一季度实现营业收入37.23亿元，同比增长2.13%；归母净利润2.39亿元，同比下降22.46%，呈现出明显的“增收不增利”态势。

所以，在这场关乎企业命运的战略转型中，三只松鼠正站在关键的十字路口。从 “零食巨头” 到 “一体化消费帝国” 的跨越，绝非一蹴而就，如何稳扎稳迈进，才是最为关键的。