从观夏、闻献到生物材料，欧莱雅在中国为什么越投越“上游”？

作者: Sober 时间: 2026-10-10 13:39

【摘要】品牌仍然在欧莱雅的投资名单里，但消费者看不见的公司越来越多了。

欧莱雅最近在中国投资的几家公司，画风有点儿不一样。

9月3日，浙江奇麟正维医学科技有限公司宣布完成数千万元A轮融资，由天图投资旗下美丽领航基金领投。这家公司不卖面霜，也没有自己的护肤品牌，主要研究氢分子透皮抗衰新材料，为美妆、卫护和医用敷料等企业提供原料与技术解决方案。美丽领航基金则由天图投资与欧莱雅旗下上海美次方等共同出资设立。

一天之后，另一只与欧莱雅关系更深的凯辉创美未来基金，又出现在上海摩漾生物科技有限公司的股东名单里，持股3.52%。摩漾生物同样远离消费者熟悉的美妆柜台，它做的是再生生物材料。该基金由上海静安区政府、欧莱雅和凯辉基金共同设立，其中欧莱雅全资投资平台上海美次方出资占比50%。

2022年，欧莱雅在中国成立上海美次方后的第一笔投资，给了高端香氛品牌闻献；2024年，又入股同样靠东方审美出圈的观夏。那时候，国际美妆巨头开始下注中国新消费品牌，本身就已经足够引人注意。

而几年过去，品牌仍然在欧莱雅的投资名单里，但消费者看不见的公司越来越多了。超分子技术、合成生物、生物降解材料、医疗美容、AI机器人、氢分子、再生材料……欧莱雅在中国寻找的东西，已经不只是谁会成为“下一个中国美妆品牌”。

一家已经拥有庞大品牌矩阵的全球美妆集团，为什么开始越来越关心“瓶子里面”，甚至“瓶子背后”的东西？

从香水品牌到氢分子

欧莱雅在中国越投越“深”

欧莱雅对上游的押注其实已经有了一段时间。

2022年成立的上海美次方，是欧莱雅第一次在总部所在地区之外、针对单一市场设立投资公司。欧莱雅为它划出的投资方向从一开始就不只有“下一代中国美妆品牌”，还包括未来科学、美妆科技数字化、价值链与运营以及可持续发展。

一年后，变化就开始出现了。

2023年，美次方投资杉海创新。与此前的闻献不同，杉海创新没有一个直接面向消费者的美妆品牌，而是一家专注超分子化学的生物科技公司。这也是美次方在中国的首笔开放式创新投资，双方从一开始就明确提出，要共同开发新的美妆技术和解决方案。

此后，这条线越拉越长。

欧莱雅的钱，开始沿着一瓶化妆品不断往前走。

最初是闻献、观夏这样的消费品牌；随后出现杉海创新、未名拾光这样的原料与生物科技企业，再往后是包材、医美、AI设备和再生材料。仅2026年，美丽领航基金就陆续进入科技护发品牌可氏利夫、AI健康机器人企业德壹医疗以及氢分子新材料企业奇麟正维。

从自然堂、LAN兰、林清轩，到今年的蒂洛薇，欧莱雅及关联资本仍然在寻找中国本土消费品牌；但与此同时，投资半径已经明显深入到过去消费者很少关心的产业链环节。

欧莱雅在中国的投资逻辑不是从“品牌”切换到“技术”，而是在继续寻找下一个品牌的同时，越来越频繁地寻找下一种原料、下一项技术，以及下一种可能改变产品的解决方案。

开始为“瓶子里面的东西”花钱

对于欧莱雅这样的公司来说，再投一个品牌和投一家公司做原料，显然解决的并不是同一道题。

一个新品牌，可能帮集团提前进入一个新的消费趋势、价格带或者人群。闻献和观夏之所以值得欧莱雅下注，很大程度上就在于它们代表了中国香氛市场里一套不同于传统国际香水品牌的东方审美和品牌表达。

但一项真正成立的新技术，想象空间并不止于一家品牌。

欧莱雅目前拥有40个全球品牌。当一种新的活性成分、材料或者美妆科技被验证之后，它理论上可以进入多个品牌、多个产品线，甚至从中国市场继续复制到全球。

而这件事已经不完全停留在资本故事里。

欧莱雅2025年年报披露，其与杉海创新共同开发的超分子技术已经应用在理肤泉Cicaplast B5以及巴黎欧莱雅金致臻颜胶原系列产品中；与中国企业锦波生物共同研发的重组胶原蛋白，也进入巴黎欧莱雅相关产品。与此同时，欧莱雅投资未名拾光之后，双方的合作目标同样直接指向创新生物活性成分的研发和低碳生物制造原料的规模化生产。

杉海创新尤其能说明这套路径为什么对欧莱雅有吸引力。它最早是欧莱雅BIG BANG美妆科技共创计划的获奖企业，之后进入投资体系，再到技术进入集团现有品牌和产品。换句话说，一家中国科技公司的技术，并不一定需要先自己长成一个消费者熟悉的大品牌，才能被欧莱雅放大。

欧莱雅庞大的品牌矩阵，本身就可以成为技术的“放大器”。

汝原科技也是一个更直观的案例。欧莱雅通过BOLD对其进行少数股权投资，同时双方共同开发AirLight Pro红外光能吹风机，产品随后由欧莱雅专业美发品牌推向美国和欧洲等市场。

这也是为什么，“投上游”对一家成熟巨头的价值，并不只是抢一个热门概念。它更像是在提前卡位。

一个氢分子抗衰方向最后能不能形成成熟市场，再生材料是否能够真正大规模进入医美和护肤，AI健康机器人究竟能不能成为新的美养服务场景，目前都还没有答案。

甚至很多项目最终可能都不会跑出来。

但风险投资本来就允许失败。对欧莱雅而言，与其等一项技术已经成熟、所有竞争对手都看见以后再买，不如更早进入创新发生的地方，在技术从实验室走向产业化的过程中保留一个位置。

这也是2022年成立美次方时，欧莱雅就把“未来科学”“美妆科技”“价值链”和“可持续”同时列入投资重点的原因。

更重要的是，这种变化正在重新定义中国对欧莱雅的价值。

过去很长时间，谈到中国对国际美妆集团的重要性，最容易想到的是“市场”。

大量消费者、快速变化的渠道以及新品迭代速度，让中国长期是国际美妆集团重要的增长来源。直到今天，中国仍然是欧莱雅全球最重要的市场之一。

但从这些年的投资和研发合作来看，中国正在承担另一种角色。欧莱雅2025年年报提到，其源自中国的BIG BANG美妆科技共创计划已经吸引超过2500家初创企业和中小企业，并促成80余个孵化项目；官方也明确将与杉海创新、未名拾光等中国生物科技公司的合作纳入全球开放式创新体系。