蜜雪冰城、古茗同天冲刺IPO，“新茶饮第二股”争夺战再升级

作者: Dalei 时间: 2024-01-05 10:11

【摘要】 2024开年第一个工作日，新式茶饮品牌就“卷”起来了

2024开年第一个工作日，新式茶饮品牌就“卷”起来了。

据报道，1月2日，蜜雪冰城与古茗同天递表港交所，正式向港股IPO发起冲刺。值得一提的是，两年前蜜雪冰城曾在A股递表寻求上市未果，而古茗是首次提交上市申请书。

二者同天冲刺IPO，不免会引起业界的一些争论。究其原因，还在于蜜雪冰城不管是在门店数量还是盈利能力上，似乎都完胜古茗。

从招股书上看，目前蜜雪冰城门店网络在中国和海外拥有超过36,000家门店。在营收上，2022年的收入为136亿元，2023年前9个月收入154亿元，同比增速46%。

（蜜雪冰城招股书收益表现）

再来看古茗，截至2023年12月31日，其门店共有9,001家，而2022年、2023年前9个月，其收入分别是55.6亿元、55.7亿元，2023年前9个月的同比增幅是34%。

（古茗招股书收益表现）

纵向对比下来的话，不难发现蜜雪冰城“新茶饮第二股”的赢面更大一些。一方面来说，蜜雪冰城此前已在A股递表，相比之下上市的阻力更小。另一方面来说，古茗虽然走的也是加盟商模式，但与蜜雪冰城的体量相比，实在是“小巫见大巫”。

那么，这场争夺战已经“板上钉钉”了吗？Morketing认为不然，原因有二。

其一，新式茶饮IPO争夺激烈，现在下定论为时过早。

早在去年8月份，茶百道就先于蜜雪冰城、古茗在港交所递表。根据招股书显示，茶百道2021年、2022年营收分别为36.44亿元、42.32亿元，净利润分别为7.79亿元、9.65亿元，对应净利润率分别为21.4%和22.8%。

虽然营收上茶百道略逊色于两者，但在同年12月，其IPO备案获证监会通过，估值达176亿。

除了茶百道以外，在去年消费市场上还出现了甜啦啦、喜茶、茶颜悦色等一众品牌的上市的传闻。虽然官方给出的回应都是“暂无上市计划”，但上市极有可能是新式茶饮品牌下一步的竞争矛头。

上文中我们有提到过，现在大多数的茶饮品牌大多是加盟商模式，而为了最大限度的实现品牌的资产扩张，上市就成为了品牌给加盟商的“镇定剂”。除此之外，当下的新式茶饮市场已经进入白热化的竞争阶段，在“价格战”之外，怎样“全面开花”，获得资本的青睐或许能给不少品牌提供新的增长思路。

其二，加盟商盈利状况以及供应链模式是“硬骨头”。

上市、出海、加盟，无疑已经成为了新式茶饮品牌登顶行业Top的必经之路，而蜜雪冰城更是在这三方面游刃有余，从短期内来看的话，古茗想要以此实现逆袭几乎是不可能的事，那么作为国内门店数量第二多的茶饮品牌，古茗的“杀手锏”还在于加盟商盈利状况。

古茗在其招股书上表示，2023年，加盟商单店经营利润达到37.6万元，单店经营利润率达20.2%，远超同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率10%-15%。同时，开设门店超过两年的加盟商当中，平均每个加盟商经营3.1家门店，75%的加盟商经营两家或以上门店。

古茗也进一步表示，其收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务，这也就意味着，古茗在没有租金、人工等成本的前提下，通过向加盟商“卖技术”来赚取差价。虽然蜜雪冰城同样以加盟商为主要收入，但不同的地方在于，其在业绩记录期，仅有2%的收入来自于加盟费和相关服务费。

除此之外，古茗目前的门店数量虽然稳居国内第二，但其主要分不在南方地区，甚至还没有进军北京、上海，因此门店扩张也是其重要目标之一，那么这也就意味着供应链必须够“强硬”。

据招股书介绍，古茗的仓储基础设施由21个仓库组成，总建筑面积超过20万平方米，包括4万立方米的冷库；蜜雪冰城在拥有五个生产基地，总占地面积67万平方米，年综合产能约143万吨，并建立总面积达30多万平方米的仓储体系。而目前，两者还在加紧完善供应链完整度。

最后，如果说2023年，新式茶饮市场的关键词是“低价”、“价格战”，那么今年的关键词就极有可能变成“上市”、“开放加盟”。

对于大多数新式茶饮品牌来说，市场竞争已经进入到白热化阶段，要想站稳脚跟，既要不断提高自己的研发能力，在饮品口味上进行创新，提高产品的核心竞争力。又要紧跟市场趋势，通过上市、扩张、出海等方式来寻求新的增量。

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